来源：雪球App，作者： 科技ETF_515000，（https://xueqiu.com/3886645540/174286162）
来源：半导体行业观察
长期来看，中国半导体的产能供需缺口依然很大。
芯片缺货、产能紧张已经到了夸张的地步，小米总裁卢伟冰吐槽手机缺芯，不是缺，而是极缺；美国高通CEO甚至因为缺芯到了夜不能寐的地步。按常理，现在正是中国半导体产能大扩张的阶段，但此时，由于政策以及地方政府趋于谨慎，国内扩产需求或将受到制约。
由于弘芯、德科码等项目烂尾，引来媒体狂轰乱炸，遭到业界千夫所指。去年发改委发言人警告，此类项目若出事，谁上马谁负责。半导体项目的管控或会从严，同时，地方政府会趋于谨慎。如若应对不当，这或会是扩产与调控的现实矛盾。
需求巨大半导体是周期性产业，产能紧缺可能在明年得到缓解，后年部分工艺及产品可能出现产能相对过剩，但是据芯谋研究预测，长期来看，中国半导体的产能供需缺口依然很大。
中国本土设计公司需求 VS 中国本土晶圆产能
中国是全球最大的芯片市场，2020年进口芯片高达3800亿美元！芯片是毫无争议的工业命脉，对中国产业来说，芯片的重要性更胜它国，所以我们高度重视供应链安全，防范供应链风险。某种意义上，我们眼中的供应链安全更多关注在卡脖子项目。但对中国——更多终端产品及芯片需求定位在中低端和成熟市场——而言，产能短缺同样是供应链安全和风险的重要关注点！
小小的芯片缺货导致巨无霸的汽车产业停工停产，造成巨大损失。这“因小失大”的教训，应该让我们认识到产能不足也是风险。充足的产能供应，甚至必要的产能冗余同样是供应链安全的重要组成。
更为关键的是，与其它国家不同，中国的电子产业事关国计民生，庞大的电子产业建立在芯片和产能的基础上。我们更有充足和迫切的理由积极扩大产能，防范产能风险。
机会难得 做在当下与其预测明天阴晴，不如今天积极备伞。半导体是周期性产业，与其纠结于未来几年的产能过剩与否，不如实实在在抓住当下的时间窗口去积极扩产。做在当下比预测明天更重要！
虽然过去几年中国设备产业取得了长足的进步，但至少在当下，中国半导体离不开国际供应链，尤其是产能扩产更需国际设备。据统计中国晶圆厂设备国际采购，仅美国设备占比就达到53%！
在12吋扩产里面，无论是成熟工艺还是先进工艺，中国半导体的扩产离不开美国设备，购买这些设备需要美国政府审批。在特朗普政府后期，美国通过控制上游设备来限制中国半导体供应链，引起业界的紧张。美国近来放松了对中芯国际采购设备的部分限制，虽然或是个案或有其它原因，但至少是一线转机。未来政治形势难以预测，我们现在最大的确定性，就是抓住今天，做在当下。所以扩产迫在眉睫！
市场需要扩产，但为避免烂尾项目的前车之鉴，政策监管亦有必要。既要杜绝不靠谱项目，又要确保积极扩产；既要避免地方政府“胡作非为”，又要不挫伤地方政府的积极性，在管和放之间做好平衡，“控”与“扩”之间找到均衡，这需要精准施策，这需要相关部门的智慧与艺术。
扩产对策目前中国大陆企业处于量产的12吋代工生产线，只有“中”“华”“粤”“新”这“两大两小”。
备注 1：长存、长鑫是存储器，不是代工产线； 2：士兰（厦门）是IDM，不对外代工； 3：华润微电子12吋尚未启动
在上述背景下，如何扩产？芯谋研究建议可以从以下四个方面着手。
一、大力扶持“中”“华”“粤”“新”积极扩产
中国一线代工厂多是国企，或有不少国资股东，这就导致了“市长”对管理层的考核远大于“市场”对管理层的需求。历史上，国内一线代工企业扩产并不积极，原因众多，其中之一是“市长”对管理层业绩考核指挥棒的方向。
对于半导体主流企业管理层的考核，主要有经营盈利、技术提升和产能扩张等指标。但是因为折旧等产业规律，如果大规模扩张，势必会导致企业短期亏损、甚至股价下降，甚至对管理层的考核也起到作用。或许之前盈利的指标占比较高，导致扩产相对缓慢。
现在是时候将产能扩张作为董事会对国内一线代工厂管理层考核的重要指标了，同样应该出台相关政策措施，对相关企业的管理层松绑，调动企业扩产的积极性，要管理层可以不用担心一时亏损、短期股价，而是心无旁骛地去积极扩产，布局长远！
对企业来说，扩产是巨额支出，建议充分利用多种投资、财税等扶持措施，减轻企业扩产的资本压力，更好地帮助企业兼顾“市长”与“市场”，“今天”与“明天”。
二、新三线思维下，适当增加新实体
烂尾者多，成功者少。这几年12吋新的代工厂，如华虹无锡、广州粤芯，进展良好，如期达产，为缓解国内产能紧张做了不少贡献，建议给予鼓励支持，积极扩产。
同时，我们也应该有居安思危的新三线意识。在目前国际形势下，鉴于半导体的敏感性和重要性，“产业一线”企业都受到了美国的高度关注，都在“实体清单”的“瞄准”范围之内，中芯国际甚至已经被列入“实体清单”。“一线企业”如被制裁，对中国半导体和高科技产业则是釜底抽薪。为中国几千家设计、设备和材料公司以及中国半导体供应链、生态链考虑，扶持现有量产企业积极扩产，新增相关主体，做好半导体“产业三线”准备（不是地域三线，而是产业的主体三线，即适度增加主体，降低主流企业风险），多梯次布局半导体代工业。战术上为中国半导体产业的发展提供更多产能支撑，战略上为持续增强中国半导体产业生态安全提供保障。
另外，对新实体一视同仁，对解决中国半导体产能揭榜挂帅，提升行业竞争，激发产业活力。
三、对合资/境外企业的扶持机制要与时俱进，提升大陆客户占比
某些境外企业，在大陆建厂，使用大陆的资本和政府补贴度过了最困难的时期，消耗大陆资源，使用大陆能耗，也准备在大陆上市，利用大陆的资本优势再上层楼。
借中国利，用中国地，乘中国势，是否应该撑中国芯？但是在大陆企业急需产能的时候，有的境外代工厂在大陆工厂的客户几乎全是境外企业，它们将产能低价售给境外公司，反过来低价打击本土的设计公司。那么此类公司对大陆产业的意义何在？在这些企业享受政策扶持的国民待遇时，是否也应该承担起国民企业相应的责任？
在产能紧张的当下，在本土代工厂积极支持中国芯片发展的关键时刻，建议相关方考虑这些享受国民待遇却不尽国民责任的企业继续获得扶持的申请。建议考核此类企业的国产设备、材料使用率，考核其本土客户的占有率，让它们为本土的产能紧张尽到起码的责任。
四、扩大开放，加大对外资的引进力度，吸引外企来华建厂
建议要利用宝贵的窗口期，利用国内市场，利用国际板等金融手段，吸引海外企业进驻大陆，将海外供应链和国内市场、国内资本深度融合，增加对抗不确定风险的能力。对于符合相关条件的外企，视为本土企业，让其享受国民待遇，享受国内资本红利，与中国产业同进步，共成长。
春种秋收，现在正是关键时刻，希望有关部门将产能紧缺提升到关乎供应链安危的高度，长期绷紧芯片决定国民经济正常运转的底线思维，采取多方措施，调动企业积极履行企业公民扩产保经济的职责。倘若错过大好机会，万一气候有变，甚至寒风再起，那就只能空叹燕子楼空，佳人何在了。
$海康威视(SZ002415)$ $三安光电(SH600703)$
【A股顶级科技ETF特别提示丨科技ETF ：515000】
▶ 关键词：市值更大、“电”力十足、吐故纳“芯”、“果”味更浓
12月中旬，“A股纳斯达克”科技ETF（515000）标的指数——中证科技龙头指数（CSI931087）再次调仓升级啦！本次调仓共纳入14只新成份股，合计总市值8506亿，平均市值608亿元；而剔除成份股的合计总市值7488亿元，平均市值535亿元。简而言之，科技 ETF（515000）成份股整体市值更高，龙头属性更突出。
科技龙头指数调仓明细👇
数据来源：中证指数官网，截至2020.12.15
【 “电”力十足，电子配置比例上升】
本次调仓共纳入7只电子股，剔除6只，新增1只。调整后电子行业成份股达到了21只，持仓权重由46.27%增至48.20%。计算机行业、通信行业成份股数量不变，其中计算机权重由20.19%下降至19.24%。医药生物成份股数量及权重与之前基本持平。
数据来源：中证指数官网，调仓日期为2020.12.15
注：表格中调整前数据截至2020.12.11；调整后数据截至2020.12.15
★ 果链概念股增至8只。在这21只电子成份股中，共有8只果链成份股，合计权重22.26%，其中蓝思科技、信维通信、华工科技新晋入局，整体看指数“果”味更浓了。
苹果手机产业链这两年一直维持一个高景气度，苹果计划在2021年上半年将iPhone产量提升30%，达到9600万部，这对A股果链来说意味着新的机会。有券商就指出，继续看好iPhone新机销售动能对iPhone产业链龙头标的业绩的拉动，苹果链龙头立讯精密和歌尔股份等也将强者恒强。
★ 小米概念股增至5只。目前标的指数中的小米概念股也有5只，合计占比超11%。
★ 电子行业仍处于快速成长期。根据Wind数据统计，今年三季度电子行业业绩明显改善，电子行业前三季度整体归母净利润为920.42亿元，同比增长29.09%，第三季度归母净利润同比增长35.34%。中短期来看，迎来5G超级换机周期，预计存量用户将在1-3年内更换新机，电子强周期延续，市场普遍看好明年电子产业链投资机会！
长期来看，我国电子行业正处于高速成长期，电子行业作为新一代信息技术中的核心组成部分，预计会获得更大力度的政策和资金支持，助力国内电子行业发展。根据银河证券预测， 5G将引领新一轮的科技周期，我国有望在下一个20年进入电子强国之列，预计到2035年电子信息制造业营收增速将达到2020年的3.1倍左右，利润总额有望增长606%。
【吐故纳“芯”，芯片股再扩容】
芯片概念股数量由原来的7只增至9只。从权重上看，科技龙头指数的芯片股配置比例提升显著，由原来的14.51%进一步上升至17.14%。
数据来源：中证指数官网
注：表格中调整前数据截至2020.12.11；调整后数据截至2020.12.31
★ 韦尔股份进入TOP 10。前十权重股中，迈瑞医疗上升至第三位。新成员韦尔股份进入TOP10，在指数中的权重比为3.68%，排名第七位。由于韦尔股份的进入，老朋友用友网络退出了前十行列。
数据来源：中证指数官网、Wind
注：表格中调整前数据截至2020.12.11；调整后数据截至2020.12.17
★ 国产替代“芯”任务。这两年在外部打压下，“芯片缺货”一直是科技行业的热门话题，2019年我国芯片的进口金额为3040亿美元,远超排名第二的原油进口额，侧面说明了在芯片领域实现国产替代的重要性和迫切性。
十四五规划就提出集中攻克“卡脖子”领域技术，加快制造业转型升级。加大在基础研究、前沿科技领域研究和存在瓶颈的技术攻坚方面的投入(例如芯片和半导体等)，2035年远景目标中第一项就强调“关键核心技术实现重大突破”。而且国家对芯片的相关支持政策已经在路上，近日四部门联合下发了《关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》。自2021年1月1日起，集成电路产业新的免税政策将正式执行，此举无疑将加快我国集成电路产业的发展。
【新成份股高度契合“十四五规划”】
从14只新成份股所属概念板块看，基本上“半导体、5G、新基建、芯片、创新药、区块链”等关键词比较多，而这些概念也契合十四五规划。十四五规划提出未来要瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。
数据来源：Wind，截至2020.12.17
【走近千亿市值新成员】
这次调仓，有三只千亿市值的科技龙头纳入指数。
❤ CIS龙头——韦尔股份（603501）
CIS是指图像传感器芯片。韦尔股份成立于2007年，主营业务分为半导体产品设计和半导体产品分销两部分。2019 年，公司半导体设计业务收入占主营业务收入的比例提升至 83.56%。目前，公司半导体设计业务主要分为两大产品体系，图像传感器和其他半导体器件。其中图像传感器业务位于全球前三，国内第一。
❤ 消费电子龙头——蓝思科技（300433）
蓝思科技成立于2003年，2015年在深交所创业板挂牌上市，是全球消费电子智能终端外观防护零部件行业的开拓者和领先者。公司自成立以来，始终专注于消费电子产品功能视窗及外观防护零部件的研发、生产和销售，产品涵盖玻璃、蓝宝石、陶瓷等材质的外观防护零部件及组件，被广泛应用于中高端智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能可穿戴设备、智能汽车、智能家居等视窗及外观防护。发展至今，公司客户群已覆盖苹果、华为、小米、OPPO、VIVO、特斯拉、亚马逊等一众国内外知名优秀品牌。
❤ 射频芯片龙头——卓胜微（300782）
卓胜微成立于2012年，是一家专注于射频领域集成电路的研发与销售的高新技术企业，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，并提供IP授权，应用于智能手机等移动智能终端。公司为国内射频芯片龙头，核心技术强大，射频开关及LNA均获得市场认可，绑定下游优质客户。射频芯片前景广阔，国产替代趋势下，公司加大投资，拓展产品布局，同时产品升级，顺应射频模组化趋势，未来增长可期。
✎ 补充知识点：科技龙头指数是如何编制而成的？
我们平时常说指数投资公开透明，就是因为它是依靠规则运行的。调仓换股、乃至基金经理追踪指数，都会严格遵照规则进行。
具体筛选步骤如下↓↓↓
①首先海选，将样本空间中归属于电子、计算机、通信、生物科技等科技领域的股票纳入股票池。
② 然后初选，剔除最新市盈率小于0，或处于待选样本中最高的前 10%区间的股票，并剔除过去三年研发投入复合增长率为负的股票。
③接着精选，对通过稳定性筛选进入备选空间的股票的过去一年日均总市值与营业收入(TTM)两个指标分别排名，在细分行业内选择综合排名靠前的100只股票。
④最后锁定目标，再对入选的100 只（实际可能超过 100）股票按最近报告期的营业收入增速与净利润增速排名的算数平均排名与最近年报研发支出总额占营业收入比例排名的算数平均作为综合排名，选取细分行业中排名靠前的股票，共同构成50只最终的成份股。
按照这个流程每年调整两次样本股，分别是每年6月、12月的第二个星期五收盘后的下一交易日。
这个过程复杂、严谨，我们普通投资者只需大致了解即可，其他的事儿交给指数编制公司和基金公司，毕竟买指数目的就是要省心省力哈。
总的来说，随着科技龙头个股成长，科技龙头指数在经过本次调仓升级后，科技含量更优，龙头属性更强，“A股纳斯达克”之名更加名副其实。“科技”+“成长”，请认准小龙妹的$科技ETF(SH515000)$ ，带你一键包罗A股科技核心资产！
最新科技龙头指数成份股一览👇
数据来源：中证指数官网 截至：2021年1月31日
重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/电子ETF（515260）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头争霸
丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具
丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具
丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具
丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具
丨电子ETF（515260）苹果概念股一键购！尽揽14只苹果产业链龙头股，权重占比44.29%
丨消费龙头LOF（501090）消费复苏，指选龙头！一基投资50只消费龙头A股
丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)。专攻债券，不投股票。
丨短期安营扎“债”认准C，华宝宝康债C（007964）/ 华宝中短债C（006948），免申购费+赎回费（7天/30天以上），进出更自如。
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风险提示：科技龙头指数成立于2012年6月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。